山东高速(600350.CN)

山东高速与齐鲁交通联合重组 新一轮资产证券化吹响号角

时间:20-07-14 23:30    来源:新浪

文/林春蕾 理逻

山东国资改革正进入加速期,备受关注的山东高速(600350)集团重组有了新进展。

7月13日,山东高速集团与齐鲁交通发展集团宣布联合重组,组成新山东高速集团。新集团的领导班子已经确定,董事长将由现山东高速集团董事长邹庆忠担任,总经理将由现齐鲁交通集团董事长周勇担任。

新集团的定位为山东省交通基础设施领域的国有资本投资公司,大力发展发展交通基础设施核心业务,打造主业突出、核心竞争力强的交通基础设施投资建设运营服务商和行业龙头企业,为“交通强省”建设提供有力支撑。

山东高速集团和齐鲁交通实际控制人均为山东省国资委,都以公路为主业,且公路里程数相近。2019年底,山东高速集团路产总里程为3195公里、齐鲁交通路产总里程为3364公里。但是,山东高速集团的总资产规模更大,营收规模和资产证券化程度更深。2019年底,山东高速集团资产总额为7300亿元、全年营收848亿元,齐鲁交通资产规模达2257亿元、全年营收394亿元。

山东高速集团旗下有3家A股上市公司,分为别山东高速、山东路桥和山东高速金融集团。其中,山东高速是山东省最大的公路上市平台,公司近年来清退非核心业务房地产开发,重新聚焦主业、有望扩张公路业务。2019年,收费公路业务占山东高速总收入的98%;同年,公司分红比例高达60.07%。2020年,山东高速出台了管理层与骨干人员股权激励计划草案。齐鲁交通集团旗下有1家H股上市公司,为2018年在港交所挂牌上市的齐鲁高速,这是山东省高速公路板块首家境外上市公司。

长江证券策略组曾在国企改革系列报告中指出,目前中国国资企业面临的主要问题是高资产负债率和低行业集中度,国企改革关心的重点依然是降低结构性杠杆。长江证券认为,资产证券化和兼并重组作为国资委重点支持的改革方式,二者在资本市场的利用度均较高,且均对盘货资产、优化产业结构有直接作用。其中,资产证券化的手段包括资产上市、剥离、打包发行ABS等。

对于此次山东高速重组,中金公司交通运输团队则认为,新山东高速集团仍有较大资本化空间。截止2019年底,山东高速集团资产证券化率为31%,经测算此次联合重组后的新山东高速集团资产证券化率将下降为17%。这与山东高速集团有限公司现任董事长邹庆忠曾公开承诺的“ 2021年公司资产证券化率达到68%以上”的目标还有较大差距。

对此,一位公募宏观策略研究员告诉新浪财经,在股票市场情绪较好的时点推出地方国改,有利于地方国改目标的顺利实现。“早在2018年,就有部分省级官员拜访公募基金公司,希望通过产品设计等一系列方式促成地方国企改革,但无奈当时市场处于下跌趋势,最终并不顺利,而目前的牛市环境对地方国改起到了积极助推作用”,该人士表示。

目前,一方面理财逐步打破刚兑,居民对稳定收益资产的需求空缺需要填补;另一方面,优质地方国企资产的证券化诉求强烈。在此背景下,资产证券化有望在地方国企改革中迅速铺开。

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:陈志杰