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交通运输行业周报:郑徐高铁通车,高铁网络效应进一步提升

发布时间:2016-09-10    研究机构:兴业证券

投资要点

近期重点报告及调研。《快递专题研究之五:从美国经验看价格战何去何从》、《st黑化:安通借壳及配套募资基本完成,未来发展前景良好》、象屿股份调研、白云机场调研l本周行情回溯。本周A股小幅回升,上证指数上涨0.38%,交通运输板块上涨0.52%,板块总体表现略优于上证指数,板块中北部湾港、中海海盛、澳洋顺昌、长江投资、*ST兴业涨幅居前。

本周要闻简评。事件一:上周三,韩国最大的航运企业韩进海运在银行撤回对其金融救援计划的支持后,在首尔中央地区法院申请破产。韩进海运将是历史上破产的班轮公司中规模最大的,韩进海运进入破产清算,旗下的船舶将暂时退出经营,短期行业的供给压力减少。韩进总运力仅占市场的3%,这部分运力暂时退出对整个市场影响实际有限。若行业继续长期低迷,若出现集运公司的破产潮将对行业产生较大影响。事件二:郑徐高铁正式通车运营。郑徐高铁客运专线是国家“四纵四横”网络中徐州至兰州客运专线的组成部分,郑徐线的通车打通了东部高铁路网与中西部城际铁路的连接,大大缩短我国西部地区与中东部地区的时空距离。预计通车以后,华东地区连接郑州、西安等中部地区的航线将受到较大冲击。

航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收于804点,同比上升11.7%;油运VLCCTD3TCE收于15580美元/天,周变动12.1%。集运SCFI收于781点,周变动2.4%,其中欧线运价943美元/TEU,周变动-0.6%。

航空高频数据跟踪。本周航空旅客量953.95万人次,同比增长11.5%,环比-2.0%;收入客公里150.09亿客公里,同比增长16.8%,环比-2.5%;客座率76.5%,同比-3.5PT,环比-0.1PT;平均票价922元,同比-2.4%,环比-5.5%。

本周观点:(1)快递行业成长空间巨大,今年业务量超预期、中西部加速增长带来规模效应,而快递价格战告一段落,利润有望超预期,强烈看好快递行业,建议买入新海股份(韵达)、艾迪西(申通)、大杨创世(圆通)。

(2)高速公路公司兼具低估值、高股息率特征和国企改革动力,行业利空出尽预计中报业绩稳定增长,推荐山东高速(600350)、深高速、宁沪高速和粤高速;(3)大宗商品价格见底、无风险利率进一步下行,以大宗品为主的供应链管理公司有望享受收入和毛利率双升的弹性;建议关注10倍PE的厦门国贸、建发股份。(4)航空三季度业绩大幅增长,第四季度淡季不淡依然存在可能;由于去年三季度汇兑损益较大,今年航空公司美元负债的大幅降低使得汇兑弹性变小,汇兑损失同比是确定性改善;由于去年第四季度票价和客座率基数较低,依然存在4季度淡季不淡的可能性(继续观察航空公司调整运力情况)。

本周推荐组合:新海股份、厦门国贸、山东高速、白云机场、天海投资l风险提示:人民币贬值,油价暴涨,国内经济失速,经济转型失败

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