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交通运输行业一周回顾与展望:改革风起

发布时间:2016-10-17    研究机构:华创证券

1.事件点评:航空客运票价改革进一步推进。

10月14日,民航局、发改委发布《关于深化民航国内航空旅客运输票价改革有关问题的通知》,进一步扩大市场调节价航线范围。

我们对此点评如下:

1)客运票价市场化进一步推进,未来逐步过渡到完全市场化可期。

2)本次新增市场调节价航线375条,自11月1日起,共677条航线可以执行市场调节价。从航线特征来看,一线城市出发的旅游休闲航线是亮点,且具备提价空间。

3)整体影响:打开旺季/黄金航线提价空间,提升收益品质。

4)未来的看点在于京沪等黄金航线能否逐步被纳入市场调节价航线目录。

5)利好国航、东航,对低成本航空同样有利好。

改革风起:上周铁总换帅提升市场对铁改预期,本周航空客运票价改革进一步推进。我们建议重点关注铁改标的:广深铁路(改革弹性标的:客运提价、土地资产盘活、资产证券化率提升等多重预期);关注大秦铁路(煤炭运量跌幅收窄,业绩改善可期);我们重点推荐上海国资国企改革标的:申通地铁。

2.行业观点:维持前期观点。基于行业角度,继续推荐航空及高速两个行业,重点推荐经营稳健的中国国航及低成本航空龙头春秋航空,“深港通”潜在标的深圳机场,关注相对景气的油运公司招商轮船、中海发展;从稳增长、低估值、高分红的角度,关注高速公路行业,重点关注宁沪高速、山东高速(600350)、深高速及粤高速A。基于主题投资角度,继续关注国企改革进展,推荐铁改标的及上海国改标的申通地铁;建议关注“双11”事件对快递行业以及物流相关个股的催化。

3.三大航公布9月生产数据,国内需求增速攀升。

客座率同比提升显著。9月国航、东航、南航客座率分别为81.1%、81.4%及80.8%,同比分别增加1.8、1.2及1.4个百分点。其中国内航线客座率表现出色,三大航分别同比增加2.5、1.5及2.3个百分点。

4.一周市场回顾:快递物流涨幅居首。

行业表现:1)本周交运指数上涨3.18%,大幅跑赢沪深300指数1.56个百分点(沪深300上涨1.62%)。2)各子行业均上涨,受益于圆通发行上市、顺丰有条件通过等利好,本周物流快递行业大涨5.47%,涨幅居首;航运(3.69%)、铁路(2.94%)和航空(2.98%)等表现突出。3)从个股看,艾迪西、海峡股份、长航凤凰涨幅居前,音飞储存、重庆路桥、深圳机场跌幅居前。

行业数据:1)BDI指数10月14日收于892点,周下跌3.15%;原油运输指数BDTI10月14日收于673点,周涨幅8.37%。2)中国出口集装箱运价指数CCFI报收728.22,跌幅1.87%;中国沿海散货运价指数CCBFI收于940.99,涨幅9.14%。

5.风险提示:

油价大幅反弹、人民币大幅贬值、国内经济大幅下滑、改革不及预期。

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