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山东高速:2010 年主业盈利拐点出现,中期看战略调整

发布时间:2010-04-01    研究机构:中信建投证券

我们认为2007年之后,随着公路行业整体投资回报率的降低,公路类上市公司继续依托主业扩张来获得成长性可能性已不大,上市公司均面临艰难的战略转型,这方面山东高速(600350)做了有益的尝试,未来“公路收费”和“地产”将成为公司两大主业,我们对公司未来在地产业务方面的拓展保持乐观。投资方面,2010年公司公路主业有望获得恢复性增长,预计增幅20%左右,核心资产济青高速、黄河二桥路网分流影响消除以及投资收益减亏成为利润增长的主要来源,地产业务随着雪野湖项目一期工程结算2010-2011年成为新的利润增长点。投资评级,维持增持,目标价格10元,维持不变,公司战略转型的逐步成熟,是公司估值水平摆脱单一公路业务,获得高溢价的核心因素。

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